东吴证券:A股下半年结构性行情乐观 未来最好的投资机会就在中国
2021年05月25日 19:13
来源: 澎湃新闻
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【东吴证券:A股下半年结构性行情乐观 未来最好的投资机会就在中国】“对A股市场下半年的行情,我持结构性的乐观态度,看好制造业和银行、保险。”5月25日,东吴国际副董事长、全球首席策略陈李在东吴证券2021中期策略会上如是说。(澎湃新闻)


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  “对A股市场下半年的行情,我持结构性的乐观态度,看好制造业和银行保险。”5月25日,东吴国际副董事长、全球首席策略陈李在东吴证券2021中期策略会上如是说。

  陈李表示,盈利增速的继续上调,将推动A股市场的结构性行情。

  “外部环境方面,A股面临的风险还是比较大的。首先,海外疫情反复将延缓全球经济的复苏速度。其次,海外流动性出现预期收紧,这将在下半年持续笼罩全球股市。再次,海外资本市场预计将出现动荡并带来冲击。目前,美股的投资泡沫还是比较大的,且杠杆比较高,同时值得关注的是,散户在美国股市的力量正越来越大。”陈李指出。

  不过,虽然A股目前面临的外部风险因素很多,但陈李认为,内部政策正趋于积极。

  “总体来看,目前国内经济尚没有恢复到潜在增长水平,特别是消费等指标,与疫情前的水平还有一定差距。因此,政策方面或不会出现收紧。同时,此前市场担心过快的紧缩,或带来一定面积的信用违约,但随着国内财政、信贷政策趋向积极,信用风险有所下降。”陈李说。

  配置方面,陈李说,总体上看好制造业和受利率上行利好的保险银行

  陈李指出,目前大宗商品价格的阶段性高点已经过去。部分商品品种的库存高企,叠加美元指数回升或出现反弹,大宗商品市场的上行不太可能继续。随着大宗商品价格停止进一步上涨,中游制造业的毛利率在下半年将有所反弹,叠加制造业投资受到信贷量的支持,包括机械设备在内的中游制造业或会有不错的表现。

  “同时,如果物价传导比较顺畅,下游的消费也可能获得不错的收益。”陈李进一步指出。

  风险方面,陈李认为,上游原材料可能会在三个月内出现调整。同时,受海外影响较大的科技、互联网,也值得投资者谨慎对待。

  值得一提的是,陈李表示,估值方面虽然港股较A股更便宜,但港股市场更容易受到海外风险因素的冲击,而A股外部冲击有限,因此稳定性方面港股不如A股。

  而在宏观经济方面,东吴证券首席经济学家任泽平认为,总体上2021年中国经济将向潜在增长率回归,其中一季度是顶部区间,二三季度经济复苏或出现边际放缓。

  “2020年至2021年上半年,出口高增、房地产投资反弹、基建逆周期调节支撑中国经济一枝独秀。不过,下一步,将面临均值回归。”任泽平说,“一方面,随着欧美经济恢复,出口在拉动中国经济高增长方面的作用力将减小。另一方面,各项政策也将逐步回归正常化。其中,去年中国经济在全球主要经济体中是唯一实现正增长的,因此货币政策率先正常化。”

  值得一提的是,对于近期大宗商品的价格上涨,任泽平认为,主要是供需缺口所致。同时,在拜登政府经济刺激计划下,美元流动性的泛滥同样是本轮大宗商品涨价的重要原因。

  “目前,中国经济正站在新周期的起点,未来最好的投资机会就在中国。百年未有之大变局,也孕育着百年未有之大机遇。”任泽平强调。

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(文章来源:澎湃新闻)

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原标题:东吴证券:A股下半年结构性行情乐观,看好制造业和银行保险
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