德银:通胀风潮下 投资避风港在何处
2021年05月25日 11:55
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【德银:通胀风潮下 投资避风港在何处】债券、股票、基金、大宗商品……当下通胀高企,应该如何选择?

  债券、股票、基金、大宗商品……当下通胀高企,应该如何选择?

  不断上升的通胀预期已导致大量资金流入可能因此受益的资产。一些资产吸引的资金比其他资产更多。

  德意志银行上周五发布的一份报告显示,通胀保值债券的面值和消费者价格指数(CPI)一同上涨,自去年五月以来,投资于通胀保值债券的基金出现了强劲的资金流入,过去一年的资金流入是2010年以来的最高水平。

  投资者对通胀保值债券基金的兴趣远高于对一般债券的兴趣。这并不奇怪:在1998年以来约20年的大部分时间里,股票和债券收益率呈现正相关关系。这意味着,每当股价承压,债券收益率将下降、价格将上升。因此当股价下跌,将部分资产配置到债券上可以给予投资者一个缓冲。

  然而最近,这种情况出现了变化。自去年8月以来,债券收益率和股票收益率之间的关联度一直在下降,今年2月以来更是转为负相关。当股市下跌,债券收益率不降反升,价格也因此回落。这意味着债券在投资组合中可能不再是一个良好的分散投资的工具,降低了它们对投资者的吸引力。

  德意志银行策略师Parag Thatte指出,从历史上看,这种债券收益率和股票收益率呈负相关的情况,往往出现在通胀风险突出的时候,就像20世纪60年代中期至90年代末的30年间那样。这是因为通胀增加了未来收紧货币政策的可能性,对股票和债券都构成了风险。

  投资于能源和材料板块的基金,在通胀环境下的表现通常更好。这类基金近年来一直遭受资金外流,但在过去一年,尤其是去年11月以来也出现了强劲的资金流入。由于利率虽通胀上涨,金融板块的基金受益于此,也吸引大量资金流入。

  大宗商品通常被视为对冲通胀的工具,但这次投资者对这一资产类别的信心似乎减弱了。该报告称,过去几个月,大多数以实物大宗商品为支撑的基金出现资金净流出,包括以石油为重点的基金、黄金基金和白银基金。虽然近期工业金属基金逆市走高,并在今年出现了资金净流入,但投资者依然兴致缺缺。

  期货交易员也不是特别看好大宗商品,他们的多头头寸在历史范围内,如果价格上涨就会带来收益。Thatte在报告中写到:“尽管大宗商品价格一路看涨,但其波动性也非常高,对风险敞口产生了限制。”

(文章来源:金十数据)

文章来源:金十数据 责任编辑:DF134
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